Mientras los precios del petróleo alcanzan máximos de varios años, algunos traders de crudo especulativos apuestan en el mercado de opciones que el petróleo podría superar los US$ 100 por barril a finales de este año e incluso alcanzar un récord de US$ 200 por barril a finales de 2022.

Las operaciones alcistas suponen una apuesta por que las interrupciones de la cadena de suministro y la escasez regional sigan impulsando los mercados energéticos, a pesar de la desaceleración de la expansión económica mundial y de la preocupación por que el aumento de los precios del petróleo y del gas natural frene el gasto de los consumidores.

Las apuestas también muestran que los inversores, atraídos por las pequeñas inversiones iniciales y los beneficios potencialmente rápidos de las operaciones con opciones, se están volcando en los mercados energéticos, al igual que las operaciones en el mercado bursátil este año.

Las cantidades de opciones de compra a precios de ejercicio de tres dígitos se han disparado en las últimas semanas, lo que sugiere que los operadores más especulativos se sienten atraídos por los posibles beneficios rápidos de las operaciones de opciones, que son formas relativamente baratas de especular sobre la dirección de un activo.

Las opciones de compra dan a los operadores el derecho, pero no la obligación, de comprar activos a un precio determinado, el llamado precio de ejercicio, en una fecha determinada.

Apuestas especulativas

Los operadores vuelven a apostar que el petróleo de referencia estadounidense superará para diciembre de 2021 los US$ 100 por barril, desde los US$ 82 recientes. El crudo estadounidense WTI, ha subido un 10% este mes, y un 70% este año, pero no ha llegado a los US$ 100 desde el desplome petrolero de 2014.

Las apuestas al otro lado del Atlántico son aún más agresivas. Algunos operadores apuestan a que el crudo Brent, la referencia mundial, alcanzará un récord de US$ 200 por barril en diciembre de 2022, según datos del proveedor QuikStrike citados por el Wall Street Journal.

Por ejemplo, a finales de septiembre, las opciones de compra del Brent a US$ 200 por barril para diciembre de 2022 se negociaron 1.300 veces en un solo día, en medio de un empeoramiento de la crisis energética en Europa y Asia antes de la temporada de calefacción de invierno en el hemisferio norte.

En el WTI, el número de opciones de compra en circulación con precio de ejercicio de US$ 100 por barril con diferentes fechas de vencimiento se ha multiplicado por cinco desde principios de febrero de 2021, hasta superar los 141.000 contratos a mediados de octubre, según datos de CME citados por el WSJ.

Otras opciones de compra populares para el WTI incluían strikes a 95 dólares o 180 dólares, según los datos de QuikStrike.

Las operaciones alcistas suponen una apuesta por que las interrupciones de la cadena de suministro y la escasez regional seguirán impulsando los mercados energéticos, a pesar de la desaceleración de la expansión económica mundial y de la preocupación por que el aumento de los precios del petróleo y el gas natural frene el gasto de los consumidores.

“Hace mucho tiempo que no se veían precios tan disparatados”, dijo al WSJ Mark Benigno, codirector de operaciones energéticas de StoneX Group.

Estas opciones de compra son especulativas y las utilizan principalmente los operadores para apostar por la dirección de un activo subyacente.

Sin embargo, el resurgimiento de la actividad con apuestas sobre el petróleo a 100 o 200 dólares muestra que más operadores están entrando en el mercado energético en medio de la crisis mundial del gas y el carbón, y más de esos especuladores son alcistas en los precios del petróleo.

Además, las apuestas especulativas y su creciente número van a aumentar la volatilidad del mercado del petróleo en las próximas semanas y meses, dicen los operadores al Journal. Aun así, el petróleo a US$ 100 ya no es una apuesta escandalosa, como lo era a principios de este año.

Los precios del petróleo podrían llegar a los US$ 100 en caso de un invierno más frío, han dicho algunos analistas y bancos de inversión en las últimas semanas.

A primera hora del lunes, el Brent superaba los US$ 85, y el WTI cotizaba por encima de los US$ 83, en los precios más altos desde 2018 y 2014, respectivamente. Los analistas y profesionales del sector no descartan un petróleo a US$ 100, sobre todo si el invierno resulta más frío de lo habitual.

El aumento de los precios del gas natural, un invierno frío y la reapertura de los viajes aéreos internacionales podrían llevar los precios del petróleo hasta los 100 dólares por barril, dijo Bank of America a principios de octubre.

¿Crisis económica inminente?

La recuperación de la demanda mundial de petróleo podría llevar al petróleo a US$ 100 por barril en algún momento a finales de 2022, a pesar de los desafíos de la demanda en el próximo invierno, según Trafigura, uno de los mayores comerciantes independientes de petróleo del mundo.

El petróleo a US$ 100 también podría desencadenar la próxima crisis económica mundial debido a la elevada presión inflacionaria, señaló Bank of America.

El petróleo a 100 dólares, incluso a más de 85, tiene también sus inconvenientes tanto para los productores como para los consumidores. Podría desencadenar la destrucción de la demanda, ya que aumenta las facturas de importación de crudo y los costos de refinado para los importadores de petróleo.

La subida de los precios del petróleo también hará que la inflación, ya elevada en muchos mercados, aumente aún más, amenazando la trayectoria de la recuperación económica. La mayoría de los bancos centrales y la Fed siguen considerando que la presión inflacionaria al alza es transitoria y esperan que desaparezca en unos meses.

Los analistas de JPMorgan Chase & Co. dijeron este mes que esperan que el crudo Brent se negocie a US$ 84 el barril a finales de año. El sentimiento y el posicionamiento alcistas, junto con la perspectiva de un invierno más frío, han hecho subir los precios. Sin embargo, la disminución de la demanda podría pesar sobre los precios.

Para los que apuestan por un petróleo a US$ 100, el líder de la alianza OPEP+, Arabia Saudí, tiene un mensaje: miren más allá de finales de este año; el año que viene habrá un exceso de oferta.

Puede que el mercado del petróleo esté tenso en estos momentos, pero la disminución gradual de los recortes de la OPEP+ y el aumento previsto de la producción de los países no pertenecientes a la OPEP+, dirigida por el esquisto estadounidense, apuntan a que la oferta superará a la demanda el año que viene.

El petróleo a US$ 100 no es una apuesta tan descabellada como lo hubiera sido hace un año, pero es poco probable que los precios permanezcan mucho tiempo en ese nivel, incluso si lo alcanzan.

Sin embargo, el petróleo a US$ 200 parece una apuesta mucho más especulativa de los operadores atraídos por la posibilidad de obtener beneficios rápidos.

Publicado en: World Energy Trade